AP宏观经济学热点解读:美国经济发生了哪些转变?Ample Reserve从何而来?附备考资料免费领取!

摘要：AP宏观经济学热点解读

在上一篇文章中，我们主要对金融体系中的Ample Reserve是什么的问题进行了介绍和分析。

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我们知道美国在08年金融危机之后由传统的有限准备金体系转变为了如今的充足准备金体系，这也导致了AP宏观经济考试内容的调整。但美国经济为什么会发生这种转变？本文将带领大家一探究竟。

美国金融危机

从08年的金融危机说起，这场发源于美国并席卷整个全球的经济衰退源自以下几个因素的迭代和恶性循环：源自房地产次级贷款的资产价格泡沫、泡沫破裂、金融机构破产、信心不足、信贷紧缩、经济衰退。关于经济危机具体的成因和表现，我们在本文不做过多的论述，有兴趣的同学可以通过大量相关报道和影视文学作品对其进行更多了解。

总而言之，这场金融危机声势浩大，在短时间内带来明显的股市走低、银行破产、失业率增高、企业倒闭，让美国人回想起了1929年大萧条带来的恐惧，美联储必须采取立竿见影的政策才能够避免重蹈1929年长时间严重衰退的覆辙。在金融危机期间，美联储除了使用传统的财政政策及货币政策调节经济，也不得不考虑创新型的政策，因为联邦资金率在美联储的调控下已经达到接近于零的状态，也就是说利率已经没法再降低了。除此之外，当年的金融市场相比上个世纪，已经变的更加多样化和错综复杂，也使得新政策势在必行。

美联储对金融危机的应对和量化宽松

在当时的众多政策中，最引人注目的政策便是量化宽松（Quantitative Easing），简称为QE。QE指的是中央银行大规模地购买资产，提供大量流动性，以此刺激经济，缓解通货紧缩，应对金融危机的政策。QE和公开市场操作（OMO）形式类似，但不同之处在于，传统的OMO买卖对象仅为短期政府债，而QE则大大扩张了央行的资产负债表，其买卖的金融资产对象包含了长期政府债、私人企业债、房地产抵押证券等等。

同时，在此次金融危机中，美联储扮演了“最后贷款人（Lender of Last Resort）”的角色，以应对流动性危机（Liquidity crisis）。流动性危机指当经济危机出现，人们信心不足时，会大量取回自己的存款，银行无法在短时间内同时满足众多储户的取款需求，从而引发破产，乃至金融系统的崩盘。此时，央行通过直接借钱给银行的方式为银行兜底，而不再像大萧条中因为顾及通胀和预算赤字等问题而放任银行破产。

除了以上提到的两点之外，金融危机中的美国还利用注入政府的公共资金来缓解金融危机，比如联邦储蓄保险、政府提供风险贷款、以及政府直接向金融机构注资等。

综上所述，美联储配合美国政府，通过量化宽松和资金直接注入缓解了金融危机，同时导致整个商业银行系统中的总资产量在金融危机之后呈现大幅上升，也意味着准备金的大幅上升，最终形成了充足准备金（ample reserve）的金融体系。由下图可见，美国储蓄机构中的准备金数量从08年之后开始明显增长，此后一直处于充足准备金的状态了。

讲到美联储对金融危机的应对和量化宽松，我们不得不提到一个人，那就是时任美联储主席的本·伯南克。伯南克并非官员出身，而是一位学者，先后于哈佛大学和麻省理工大学获得经济学学士和博士学位，之后在斯坦福和普林斯顿大学任教。后成为美联储访问学者和美联储理事，直到2006年接替格林斯潘成为美联储主席。在任8年时间，经历了历史性的金融危机，但他通过有效的政策应对避免了大萧条，缓解了通缩，不但在当时得到了各方肯定，还在2022年被授予多贝尔经济学奖，以表彰他对银行和金融危机的研究。

从麻省理工攻读硕士时期开始，伯南克就开始研究大萧条，并最终成为这方面的专家。他认为大萧条发生是因为流动性紧缩，而造成紧缩的根源是当时的金本位制度，越早放弃金本位的国家，从大萧条中复苏的越快。他继承诺贝尔经济学奖得主弗里德曼的思想，认为如果美联储及时出手为市场注入流动性，大萧条不会如29年那样严重。

同时他也借鉴了日本学者辜朝明的资产负债表衰退理论，并更进一步地于1989年提出了金融加速器理论，阐释了金融系统对经济下行的放大作用。伯南克奉行白芝浩原则(Bagehot’s Dictum)：在危机中，央行应该扮演最后贷款人的角色，他在担任美联储理事的初期就直言不讳的宣布，必要时可以采取直升机撒钱的方式。以上的种种理论，放在另一个时代要么只能付诸纸面等待后人验证，要么只能扮演事后诸葛，但2008年的金融危机却给了伯南克实践自己理论的机会，可谓生逢其时，时势造英雄。

关于Ample Reserve从何而来的问题我们就先讲到这里了。希望同学们在埋头学习书本知识、刷题备考的同时，也不忘抬头回望过去、眺望未来，了解经济学与现实世界的深厚羁绊。